10 月 9 日，奕斯伟计算在港上市，市值 338 亿港元，号称港股 RISC-V 第一股。在招股书中，透露了一条以前并不为人所知的消息，创始人王东升直至 2023 年 12 月仍间接持有京东方低于 0.2% 的权益。换言之，一手创立了京东方并将其壮大的创始人却几乎并不持有公司股份。 时间回到 1978 年，王东升考进杭州电子工业学院，专业是财会。四年后毕业，分到北京电子管厂，造电子管的老国企，774 厂。 1992 年，35 岁的他被推到厂长位置上。此前，这家厂已经连续亏了 7 年。 1993 年 4 月股改，2600 名员工凑了 650 万。王东升自己掏空存款、向亲戚朋友借了 5 万块，相当于他十多年的工资。 京东方挂牌成立。但是控股股东从第一天起就不是王东升，是北京电子控股有限责任公司，背后是北京市国资委。 王东升的身份是： 创始人 + 董事长 + CEO + 高级雇员 。 一个把公司从破产边缘拉回来的人，名下股权不到 0.2%。按京东方 A 的股价算，市值不到 3 个亿。 王东升是国企体系里长出来的创业者， 在京东方干了 32 年，挣的是工资。 2003 年 1 月 22 日，王东升带队去韩国签收购协议。 买的是韩国现代电子的液晶业务 HYDIS，价格为3.8 亿美元。 当时京东方年营收 40 多亿人民币。这笔收购相当于大半年的营收。同时也是中国半导体产业第一笔有影响力的跨国并购。 接下来发生了什么？ 2005 年 10 月，北京 5 代线点亮。 两个月后，全球面板价格暴跌。三星 LG 的 7 代线同年量产。 2005 年京东方亏 16 亿。2006 年再亏 17 亿。 2005—2017，连续亏 14 年，累计 100+ 亿。 2008 年金融危机那年，液晶面板价格三个月内跌去近一半。我国台湾省的友达奇美关厂裁员，三星暂缓 8 代线。彭博的标题是： "液晶产业的末日" 。 王东升在内部会上说："别人恐惧的时候，就是我们该贪婪的时候。" 合肥 6 代线 2009 年一年没停过工。理由是钢材价格跌了一半，水泥跌了三成。 2010 年 10 月，合肥 6 代线投产。投产当月全球面板价格从底部反弹，京东方当年实现微利， 1.34 亿 。 然后 2011 年欧债危机又把它打回去。再亏 20 亿。 2012 年全国两会，有政协委员提案要专项审计京东方的政府补贴。 原话很刺耳："一个连续八年亏损、累计获得逾百亿财政补贴的企业，到底是产业脊梁还是财政黑洞？" 网络段子更狠： "中国股民三大幻觉：京东方要赚钱了、中国足球要出线了、A股要长期走牛了。" 王东升本科学财务，硕士读电子科技大学，标签是"著名财务专家、系统工程专家"。 他不靠情怀赢。他靠算式赢。 12 块定律 ——他算出来 5 代线一块玻璃基板至少要切出 12 块屏才能盈利。 对勾曲线 ——他提出"每三年液晶面板价格降 50%，性能必须提升一倍以上"。这条规律后来被整个面板行业所引用，奉为圭臬。 这两个方法论是他在 2008 年那次亏损里想出来的。从财务模型反推产业决策。 2009 年合肥 6 代线。2013 年合肥 8.5 代线。2015 年合肥 10.5 代线，全球第一条。 2017 年 12 月，合肥 10.5 代线点亮。 2018 年，京东方液晶面板出货量 登顶全球第一 。 2019 年，智能手机、平板、笔记本、显示器、电视五大领域，京东方全部全球第一，市场份额均超 20%。 14 年的冬天，到这里才算熬完。 2019 年 6 月，王东升把自己的位置交了出去。 他有个说法叫 "企业家三关"— —创业关、授权关、交班关。 "公司要持续成功需要做强，乃至做大，把一个你变成多个你，培养一个团队。这需要过授权关。" 陈炎顺 2001 年就在京东方，被王东升一路带出来的人，40 岁当集团总裁。 但是，退休之后的王东升却没打算真“退休”。 2019 年 9 月，62 岁的王东升出现在奕斯伟计算的董事名单里。 这家公司做 RISC-V 架构芯片设计 。 什么是 RISC-V？开源的芯片指令集。不用向 ARM 交钱，不用向英特尔 AMD 交钱。 王东升的判断：PC 时代是 x86 的天下，移动时代是 ARM 的天下，AI 时代的原生架构应该是 RISC-V 的。 按 2025 年收入计，奕斯伟计算是中国最大的国产智能终端人机交互芯片产品提供商，市场份额 5.7%。 但和面板的生意类似，芯片这门生意显然也不好做。奕斯伟计算四年累计亏损已超 64 亿，账上现金 2025 年末只剩 1.88 亿。 招股书也坦白： "于可见未来将持续产生净亏损。" 客户集中度也高，招股书中所提及的 “客户A”，一家A股上市的领先物联网供应商，在 2023 年至 2025 年，来自它的收入分别为 14.38